广联达(002410.CN)

广联达(002410):业绩及合同负债高增 收购鸿业完善布局

时间:20-10-31 00:00    来源:国盛证券

事件:2020 年10 月28 日,广联达(002410)发布2020 三季报:公司实现营业总收入25.45 亿元,同比增长16.57%;实现归母净利润2.30 亿元,同比增长44.65%。合同负债余额为15.41 亿元,同比增长59.00%。

合同负债高速增长,数字造价业务云转型渐入佳境。从表观上看,公司实现营业总收入25.45 亿元,同比增长16.57%。合同负债(原预收款项)余额为15.41 亿元,同比增长59.00%,该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分,如将云相关的合同负债还原,公司整体收入、预收款项、归母净利润均实现高增长,反映了公司的数字造价业务云转型进度加速。

经营现金流净额为10.23 亿元,同比变动773.45%,主要原因在于金融业务战略调整收回出借资金。

利润率显著提升,盈利能力增强。从表观上看,公司实现归母净利润2.30亿元,同比增长44.65%。公司的表观归母净利润及还原后的归母净利润增速皆高速增长,表观的净利润率从去年同期的7.7%提升到了10.1%,毛利率和期间费用率均有不同幅度的下降。

收购设计领域领先企业鸿业科技,协同效应明显。2020 年 10 月 10 日,公司收购鸿业科技剩余的90.67%的股权,交易完成后,鸿业科技成为公司的全资子公司。鸿业科技服务于工程类CAD 设计领域和城市信息化建设领域,鸿业科技的传统CAD 设计产品、市政公路及管线设计产品、BIM 设计产品在市场中均处于领先地位。广联达和鸿业科技同属于建筑科技领域的企业,将鸿业科技整合进广联达,有利于双方优势互补,广联达与鸿业科技将在工程设计领域形成显著的战略协同效应。

维持“买入”评级。预计公司2020-2022 的表观归母净利润为4.37 亿、5.97亿、7.65 亿,公司造价云业务转型顺利,施工信息化业务整合完毕空间巨大,维持“买入”评级。

风险提示:云转型不达预期、云转型影响业绩增长、施工业务整合不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响