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广联达(002410):营收稳健增长 现金流大幅改善

时间:20-10-31 00:00    来源:国元证券

事件:

公司于10 月28 日收盘后发布《2020 年第三季度报告》。第三季度,公司实现营业总收入9.79 亿元,同比增长14.19%,实现扣非归母净利润0.96亿元,同比增长43.99%。

点评:

前三季度营业总收入同比增长15.69%,呈现稳健增长的良好态势前三季度,公司实现营业总收入25.88 亿元,同比增长15.69%,实现扣非归母净利润2.08 亿元,同比增长62.29%,经营活动产生的现金流量净额为10.24 亿元,较去年同期大幅增长773.45%,主要为业务增长以及金融业务战略调整收回出借资金所致。三季度末,合同负债余额为15.41 亿元,较年初增长59.00%,主要为造价业务云服务递延收入增加所致;库存股余额为4.74 亿元,较年初增长518.63%,主要为回购股票所致,根据公司9月24 日发布的《关于回购股份实施完成暨股份变动的公告》,成交均价为69.82 元/股。

收购鸿业科技90.6726%股权,拓展设计业务,增强核心竞争力2020 年10 月11 日,公司发布《关于收购洛阳鸿业信息科技有限公司股权的公告》,以40802.625 万元现金向怀化金洛、怀化洛林、怀化金硕购买其合计持有的鸿业科技90.6726%的股权,交易完成后,鸿业科技将成为公司的全资子公司。鸿业科技服务于工程类CAD 设计领域和城市信息化建设领域,致力于市政、建筑、工厂和城市信息化建设领域应用软件的研发,传统CAD 设计产品、市政公路及管线设计产品、BIM 设计产品在市场中均处于领先地位。我们认为,本次收购有利于公司拓展设计业务,完善公司在数字建筑产业链的布局,增强公司的核心竞争力。

与海康威视签署战略合作协议,引领建筑行业数字化转型新未来2020 年10 月19 日,公司与海康威视正式举行战略合作签约仪式,未来双方将强强联合,围绕建筑行业开展全方位深度合作,共建行业新生态,引领建筑行业高质量发展。根据智慧工地场景及业务需求,双方联合发布了软硬一体智能解决方案,该方案将实现对人员进出管理、车辆出入管控、周界智能侦测、物料管理、智能网络广播、渣土车清洗管理、移动视频采集、安全帽佩戴管理、吊钩可视化、升降梯风险监测、工地全景一张图、智慧大屏等管理,通过一站式服务,解决视频+智慧工地需求。

投资建议与盈利预测

公司有望逐步成长为全球第一数字建筑平台服务商。数字造价业务属于成熟业务,正在加速推进云转型。数字施工业务是全新的蓝海市场,市场空间大于数字造价业务,未来有望维持较快的增长。预测公司2020-2022 年营业收入为41.53 亿元、50.35 亿元、62.79 亿元,归母净利润为4.94 亿元、7.47 亿元、10.51 亿元,对应EPS 为0.42、0.63、0.89 元/股。公司两大主要业务处于不同发展阶段,未来成长空间也有较大差异,因此适用分部估值法。维持公司目标价79.13 元,维持“增持”评级。

风险提示

“八三”规划落地不及预期;数字造价业务云转型进展不及预期;数字施工业务拓展不及预期;新冠肺炎疫情影响下游客户采购需求。