广联达(002410.CN)

广联达(002410):云转型成效继续放大

时间:20-09-11 00:00    来源:海通证券

投资要点:

云化优势逐步放大。公司披露半年报,2020 年上半年实现营收15.79 亿元,同比增长17.16%,实现归母利润1.30 亿元,同比增长45.21%,扣非利润1.12 亿元,同比增长82.19%,实现经营性净现金流5.90 亿元,同比增长479.44%。单Q2 来看,营收同比增长15.00%,归母利润同比增长125.44%,扣非利润同比增长454.25%。分结构来看,上半年表观造价收入11.52 亿元,同比增长19.00%;施工业务实现收入3.36 亿元,同比增长16.10%,施工业务上半年毛利率下滑12.75pct,我们认为主要原因为解决方案类业务占比增加,相应集成采购成本增加所致。

还原后归母利润增长超40%。上半年云转型相关合同负债(对应2019 年及以前报告期的“云预收”)余额增至12.56 亿元,因该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分,导致当期表观收入与实际业务收入存在偏差。若将云合同负债的影响因素进行还原,则还原后的营业总收入为19.71 亿元,同口径同比增长20.36%;还原后的归属于上市公司股东的净利润为4.56 亿元,同口径同比增长41.67%(注:还原后的营业总收入=表观营业总收入+期末云合同负债-期初云合同负债;还原后的归属于上市公司股东的净利润=表观归属于上市公司股东的净利润+(期末云合同负债-期初云合同负债)*90%)。

造价业务还原后增长超20%。将云合同负债余额还原,调整后数字造价营业收入为15.13 亿元,同比同口径增长23.49%。2020 年,数字造价业务累计25 个地区进入云转型。其中,2020 年新增的4 个地区上半年转型进展顺利,产品综合转化率超30%;2019 年转型的10 个地区的产品综合转化率达70%,续费率达88%;2019 年之前已转型的11 个地区产品综合转化率、续费率均超过85%。在疫情背景下,数字造价业务充分利用转云后的优势,通过“云授权”、“云开锁”等方式进行线上续费,报告期内有超40%的续费来自线上续费。

施工业务累计服务项目数突破3 万个。数字项目管理平台加速规模化进程,加快对工程项目的覆盖。截至报告期末,数字施工项目级产品累计服务项目数突破3 万个,劳务、物料、项目BI 等重点模块应用率大幅提升;岗位级产品持续快速放量,入口效应逐步显现。上半年基于数字项目管理平台的模块已由去年同期的30 个增加至54 个。