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广联达(002410)重大事项点评:中国数字建筑峰会重磅推出深化设计产品

时间:20-09-08 00:00    来源:中信证券

我们认为公司造价业务转云基本成功,新造价政策将进一步提升云服务和大数据服务空间。施工业务市场空间大,料是公司未来增长主要动力。此外,公司将通过平台化战略继续增加产品线打开天花板。我们给予2020 年目标市值1104 亿元,对应目标股价97.80 元,维持“买入”评级。

公司每年举办的中国数字建筑峰会都受到行业内和投资者的广泛关注。2020 年9 月1 日,第十一届中国数字建筑峰在全国各地区同步举办。公司分享了建筑行业数字化转型的方法论、核心产品架构设计以及实际应用成果,详细介绍了造价业务的端云大数据平台,并推出项目企业一体化解决方案、BIMMAKE 施工建模设计软件以及《数字建筑平台:构筑数字化转型新基建》白皮书。

施工业务:项企一体,横纵并举。项目企业一体化解决方案有两个维度,横向业务数据一体化以及纵向集团、公司、项目数据一体化。项企一体化针对不同维度的数据,通过对现场作业数据、项目管理数据、资源配置数据以及智能管理数据的综合分析,打破组织边界,实现各业务线数据互融,技术、商务、生产数据互通。

造价业务:“端+云+大数据”平台赋能造价增值服务业务。1)公司“端+云+大数据”平台将助力发展造价业务增值服务。基于平台,客户可以完全实现专业内协同工作、智能组价、智能开项提量、智能选材定价、智能CAD 识别建模等工作,大幅提高企业效率。2)7 月底新出台的《工程造价改革工作方案》将全面推进造价市场化,料将从数据服务和转云加速上进一步提升公司造价业务空间。

深化设计:聚焦施工全过程的BIM 建模与深化应用的轻量化软件BIMMAKE 正式发布。BIMMAKE 基于广联达(002410)自主知识产权的图形和参数化建模技术,可实现精细化施工BIM 建模、CAD 快速翻模、施工现场布置、可视化交底、钢筋模型深化等功能。预计未来公司将受益于BIM 应用普及。

风险因素:建筑业进入下行周期;施工数字化业务竞争加剧;云化转化率和续费率不及预期;工程造价改革政策推进不及预期。

投资建议:结合半年报业绩表现,我们认为公司施工业务将受益于项企一体化方案和BIMMAKE 广泛应用,是公司未来增长主要动力。新造价政策预计也将进一步提升公司造价业务云服务以及大数据增值服务空间。维持2020-2021 年公司归母净利润预测4.4/7/13.6 亿元,对应 EPS 预测为0.37/0.59/1.15 元,现价对应PE 为190/118/61 倍。使用分部估值法,2023 年造价业务目标市值1017亿元,同年施工业务目标424 亿元,其他业务目标市值29 亿元。以10%折现率折现至2020 年目标市值1104 亿元,目标价97.80 元,维持“买入”评级。