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广联达(002410)半年报点评:云转型龙头业绩超预期 收获“八三”规划开门红

时间:20-08-28 00:00    来源:国盛证券

事件。2020 年8 月27 日,广联达(002410)发布2020 半年报: 公司实现营业总收入16.09 亿元,同比增长16.6%;实现归母净利润1.30 亿元,同比增长45.2%;。

若将云合同负债影响因素进行还原,还原后的营业总收入为19.71 亿元,同比增长20.4%;还原后归母净利润为4.56 亿元,同比增长41.7%。

还原后业绩超预期,“八三”规划收获开门红。2020 年是公司“八三”规划的开局之年,2020 年上半年,从表观上看,公司实现营业总收入16.09亿元,同比增长16.6%;实现营业利润1.78 亿元,同比增长38.6%;实现归母净利润1.30 亿元,同比增长45.2%;实现经营现金流净额为5.9 亿元,同比增长479.4%。2020 上半年末,云转型相关的合同负债增加至12.56 亿元;若将云合同负债的影响因素进行还原,则还原后的营业总收入为19.71亿元,同比增长20.4%;还原后的归母净利润为4.56 亿元,同比增长41.7%。

造价业务云转型推进顺利。数字造价业务实现营业收入11.52 亿元,同比增长19.00%,其中云收入6.66 亿元,占数字造价业务收入比例达57.84%。

若将云合同负债余额还原,调整后数字造价营业收入为15.13 亿元,同比同口径增长23.49%。从转化率和续费率来看,2020 年新增的4 个地区上半年转型进展顺利,产品综合转化率超30%;2019 年转型的10 个地区的产品综合转化率达70%,续费率达88%;2019 年之前已转型的11 个地区产品综合转化率、续费率均超过85%。

施工业务Q2 恢复高速增长状态,数字项目管理平台加速规模化进程。2020上半年数字施工业务实现收入3.37 亿元,同比增长16.10%,单季度收入2.45 亿元,同比增长26%,单季度增速恢复高速状态。2020 年数字项目管理平台加速规模化进程,加快对工程项目的覆盖。截至2020 年6 月底,数字施工项目级产品累计服务项目数突破3 万个。

维持“买入”评级。预计公司未来三年归母净利润为4.37 亿、5.97 亿、7.65亿,公司造价云业务转型顺利,施工信息化业务整合完毕空间巨大,维持“买入”评级。

风险提示:云转型不达预期、云转型影响业绩增长、施工业务整合不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响。