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广联达(002410)公司点评:业务进展顺利 定增项目有望打开新空间

时间:20-04-24 00:00    来源:中泰证券

公司发布 2020 年一季报,2020 年一季度实现营业总收入 5.66 亿元,同比增长 19.75%,实现归母净利润 5297.19 万元,同比下降 4.32%。

业务进展顺利,研发投入持续加大。公司 2020 年一季度实现营业总收入 5.

66 亿元,同比增长 19.75%,期末合同负债为 8.24 亿(2020 年起执行新收入准则,预收款项转入合同负债),比期初下降 15%,其中云相关合同负债7.48 亿, 1 季度新签云合同 1.59 亿元,同比增加21.4%。疫情对公司经营影响有限,随着疫情防控逐步向好,公司全年有望维持乐观增长。费用方面,公司销售费用率 28.0%,较上年同期下降 0.5pct;管理费用率 28.5%,较上年同期上升 0.2pct;研发费用率 28.7%,较上年同期上升 2.6pct,研发投入持续加大。

造价业务稳步推进,施工业务有望快速成长。造价业务方面,2019 年,公司转型区域由11 个增加至21 个,2019 年之前已转型的11 个地区,云计价与云算量产品的综合转化率及综合续费率均超80%,年内新增的10 个转型地区提前转型节奏,云计价及云算量产品全年的综合转化率均超50%,转型效果显著,预计2020 年造价业务将稳步推进。施工业务方面,公司进一步融合原BIM 与智慧工地相关产品,发布针对项目的数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,在该平台基础上结合应用组件,实现“平台+组件”的业务形态,从而为项目管理提供可以快速规模化的综合解决方案,2020 年施工业务有望快速增长。

定向增发申请顺利通过,有望打开新空间。公司近日公告,证监会发行审核委员会对公司非公开发行的申请进行了审核,并获得通过。此次增发拟募集资金总额为不超过 27 亿元,将用于“造价大数据及 AI 应用项目”、“数字项目集成管理平台项目”、“BIMDeco 装饰一体化平台项目”、“BIM 三维图形平台项目”、“广联达(002410)数字建筑产品研发及产业化基地”及“偿还公司债券”六个项目。

若本次非公开发行顺利完成,对 BIM、大数据、AI 等方向投入的进一步加大将有助于公司深化建筑信息化布局,有望打开新的成长空间。

投资建议:公司造价业务云转型进展顺利,施工业务快速发展,预计公司2020/2021/2022 年EPS 0.44/0.63/0.89 元,对应PE 110.66/77.51/54.49 倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务进展不及预期,市场竞争加剧