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广联达(002410):云化转型顺利 施工业务有望高速成长

发布时间:2020-03-02    研究机构:东兴证券

事件:

2020 年2 月28 日晚,广联达(002410)发布2019 年业绩快报。公司实现营业收入35.4 亿元,同比增长21.9%。实现归母净利润2.3 亿元,同比下降46.8%。

摘要:

一、公司工程造价软件云化转型SaaS 顺利

传统软件龙头转型SaaS 确定性都很强。从这几年的进展来看,六大传统软件巨头转型SaaS 基本成功。

广联达的工程造价软件转型SaaS 过程顺利。2019 年末,公司工程造价软件实现云收入9.21 亿元,同比增长148.84%;当年签署云合同金额14 亿元,同比增长113.82%;期末云预收余额8.94 亿元,较年初增长115.62%。

二、未来工程施工软件市场迎来黄金发展期

1、整体劳动力减少,人口红利已经过去,未来劳动力将迎来紧缺时代。

2、劳动力不愿意从事建筑施工行业而更愿意去服务业,助推行业工资上升。

3、年轻劳动力对软件工具的接受度更高,从而加速工程施工软件的使用三、广联达施工产品有望迎来高速成长

公司在完成产品和渠道搭建之后, 2019 年公司施工业务收入为8.53 亿元,同比增长29.5%。按照公司八三规划,公司施工业务将赶上工程造价业务的收入,则公司施工业务未来几年有望迎来每年50%的同比增长。

公司盈利预测及投资评级:

预计公司2019 到2021 年收入分别为34 亿、42 亿和53 亿,公司是A股稀缺的工具软件龙头,未来市场空间巨大。我们按照2020 年15 倍PS,给予1年期目标价57 元,维持 “强烈推荐”评级。

风险提示:宏观经济不及预期;施工业务拓展不及预期。

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