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广联达(002410)公司点评:云转型进展顺利 施工业务快速发展

发布时间:2020-03-01    研究机构:中泰证券

公司公布2019 年业绩快报:全年实现营业总收入35.41 亿元,同比增长21.91%;实现归属于上市公司股东的净利润2.34 亿元,同比下降46.75%。若考虑数字造价业务云转型对公司表观业绩产生的影响,将云预收因素进行还原,则还原后的营业总收入约为40.20 亿元,同口径同比增长26.05%;还原后的归属于上市公司股东的净利润约为6.65 亿元,同口径同比下降4.35%(注:

还原后的营业总收入=表观营业总收入+期末云预收-期初云预收;还原后的归属于上市公司股东的净利润=表观归属于上市公司股东的净利润+(期末云预收-期初云预收)*90%)。

各业务进展顺利,成长性较高。造价业务方面,公司数字造价业务云转型深入推进,云产品和服务进一步夯实,并开始逐步引入人工智能等应用,为未来发展积极布局。全年实现营业收入24.52 亿元,同比增长19.17%;其中云收入9.21 亿元,同比增长148.84%;签署云合同金额14 亿元,同比增长113.82%;期末云预收余额8.94 亿元,较年初增长115.62%。施工业务方面,公司数字施工业务整合效应逐步显现。发布数字项目管理平台,平台与多个产品组件结合形成可快速规模化的业务解决方案;渠道建设进一步加强,规模化营销能力业已形成。全年实现营业收入8.53 亿元,同比增长29.58%。其他业务方面,公司创新业务孵化成果显著,规建管一体化、建设方一体化、全装一体化等业务通过项目实践,基本走通解决方案和产品提炼阶段,为公司开拓新业务打好坚实基础。

费用增长较快,预计未来将更可控。报告期内,因大力拓展数字施工业务、推进数字造价业务云转型以及积极布局新业务等因素,公司加大相关投入,销售费用同比增长约39%、研发费用同比增长约33%。随着云转型的逐步完成和规模化营销能力的形成,预计未来费用将更可控。

定增强化核心竞争力,利于公司长远发展。公司此前发布定增预案,拟非公开发行募集资金不超过27 亿元,主要用于造价大数据及AI 应用、数字项目集成管理平台、BIMDeco 装饰一体化平台、BIM 三维图形平台、广联达(002410)数字建筑产品研发及产业化基地等项目。我国建筑信息化水平仍较低,建筑信息化行业发展空间广阔,公司把握时代机遇加大投入,强化自身核心竞争力,有利于长远发展。

投资建议:公司造价业务云转型进展顺利,施工业务快速发展,预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.21/0.43/0.97 元,对应PE 214.82 /102.82 /46.26倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务进展不及预期,市场竞争加剧

申请时请注明股票名称