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广联达(002410):业绩符合预期 战略布局稳扎稳打

发布时间:2020-02-29    研究机构:安信证券

业绩符合预期。公司发布2019 年业绩快报,全年实现营收35.4 亿元,同比增长21.19%。实现归母净利润2.34 亿元,同比下降46.75%。

Q4 单季度实现营收13.03 亿元,同比增长18.56%,Q4 单季度归母净利润0.75 亿元,同比下降48.63%。考虑造价云转型对表观业绩的影响,还原云预收后的全年实际总营收约为40.20 亿元,同口径同比增长26.05%;还原后的全年实际归母净利润约为6.65 亿元,同口径同比下降4.35%。

造价云转型顺利推进。造价业务全年实现营收24.52 亿元,同比增长19.17%;其中云收入9.21 亿元,同比增长148.84%;签署云合同金额14 亿元,同比增长113.82%;期末云预收余额8.94 亿元,较年初增长115.62%。公司数字造价业务云转型深入推进,云产品和服务进一步夯实,并开始逐步引入人工智能等应用,为未来发展积极布局。

数字施工业务整合效应逐步显现。施工业务全年实现营业收入8.53亿元,同比增长29.58%。年内发布了全新的数字项目管理平台,平台与多个产品组件结合形成可快速规模化的业务解决方案。此外,渠道建设进一步加强,规模化营销能力业已形成。

创新业务稳扎稳打,研发投入强度继续保持。1)公司创新业务孵化成果显著,规建管一体化、建设方一体化、全装一体化等业务通过项目实践,基本走通解决方案和产品提炼阶段,为公司开拓新业务打好坚实基础。2)据公告披露,由于大力拓展数字施工业务、推进数字造价业务云转型以及积极布局新业务等因素,公司加大了相关投入,全年研发费用同比增长约33%,销售费用同比增长约39%。

投资建议:市场维度上,从造价走向十倍空间的工程施工,产品形态上,由传统套装软件步入“云端”,是我们坚定看好公司的核心逻辑。预计2020-2021 年EPS 分别为0.44 元和0.75 元,维持“买入-A”评级。

风险提示:造价转云进展低于预期;施工新品推广效果不及预期

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