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广联达(002410)公司点评:各业务进展顺利 定增强化核心竞争力

发布时间:2019-10-30    研究机构:中泰证券

公司公布2019 前三季度业绩:2019 年前三季度,公司实现营收22.37 亿元,同比增长23.89%。实现归母净利润1.59 亿元,同比下降45.74%。实现扣非归母净利润1.28 亿元,同比下降52.48%。

各业务进展顺利,成长性较高。公司实现营收22.37 亿元,同比增长23.89%。

其中Q1/Q2/Q3 分别实现营收4.73 亿元/9.07 亿元/8.57 亿元,同比增长38.81%/24.01%/16.85%。Q3 增速降低的原因是二季度新转型地区转型速度加快,历史上Q3/Q4 占收入比重较高的情况有所改变,同时去年三季度开始施工业务基数较大所致。2019Q3,公司预收账款8.52 亿元,同比+78.83%,若将预收款余额加还,公司前三季度收入+预收款余额增长30%。同时,公司2019年6 月发布数字建筑管理平台,产品整合已经有雏形,看好后续业务发展潜力。

销售费用略有增加,管理费用维持稳定。前三季度,公司销售费用、管理费用分别为6.86/5.49 亿元,同比增长42.27%/19.52%,销售费用率、管理费用率为30.68%/24.53%,较去年同期分别上升3.84pct/-0.90pct。销售费用略有增加,原因是施工业务在拓展期,云造价业务销售人员也有所增加增加所致。前三季度,公司研发投入6.26 亿元,同比增长35.32%,占收入比例27.99%。

定增强化核心竞争力,利于公司长远发展。公司发布定增预案,拟非公开发行募集资金不超过27 亿元,主要用于造价大数据及AI 应用、数字项目集成管理平台、BIMDeco 装饰一体化平台、BIM 三维图形平台、广联达(002410)数字建筑产品研发及产业化基地等项目。我国建筑信息化水平仍较低,建筑信息化行业发展空间广阔,公司把握时代机遇加大投入,强化自身核心竞争力,有利于长远发展。

投资建议:预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.26/0.43/0.97 元,对应PE123.07/72.91/32.78 倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务进展不及预期,市场竞争加剧

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