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广联达:公司造价业务转云进展顺利,数字施工业务加速推进

发布时间:2019-07-31    研究机构:太平洋证券

事件:2019年7月30日,公司发布2019年半年度业绩快报,实现营业收入13.8亿元,同比增29%,归母净利润8954万元,同比减少39%。

公司造价业务转云进展顺利。公司持续推进造价业务全面云转型,目前公司造价业务云转型区域扩大至全国21个地区,19年上半年公司工程造价业务收入实现28%的同比增速。截至上半年期末,公司云转型相关预收款余额为6.72亿元,较19年期初增长了62%,由于云模式下收入确认由一次性转变为分期确认,收入增速一定程度上平滑化,结合云转型预收款复原后的造价业务收入为12.23亿元,去年同期复原后为8.8亿元,收入同比增速由复原前的28%提升至39%。

公司数字施工业务加快推进。公司在18年完成数字施工业务条线的整合,在19年上半年度发布了数字项目管理平台(BIM+智慧工地),上半年施工业务收入同比增长超过33%,较去年增速提升了大约18个pct。受股权激励费用摊销拖累,公司净利润增速有所下滑。19年上半年,公司归母净利润同比减少39%,一方面是受云转型收入确认模式转变的影响,另一方面,公司在18年底实施了股权激励,根据股权激励草案披露的内容,公司在2019年预计需摊销股权激励费用7725万元,直线摊销法下公司今年上半年预计确认了接近4000万元的股权激励成本,导致公司利润端有所承压。

盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年的EPS为0.41元、0.48元和0.59元,维持买入“评级”。

风险提示:施工业务进展受下游房地产新开工的影响,存在不确定性;转云业务导致公司短期利润承压。

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